2020的庚子年春节是特殊的，一场突如其来的疫情打乱了人们欣喜过年的脚步，也影响着全球的金融市场表现。随着确诊人数以及发现病例国家的不断增加，全球投资者对于未来经济的担忧使假日期间的黄金市场获得了众多资产中独树一帜的表现。COMEX黄金期货期间涨幅1.94%，叠加人民币对美元汇率（离岸）1.02%的跌幅，人民币计价黄金有望在2月3日开市后获得可观涨幅。从期间黄金的细节表现看，其表现波动与新型冠状病毒疫情的发展息息相关，随着WHO将本次疫情定义为PHEIC（国际公共卫生紧急事件），对于未来全球贸易流的冲击是影响宏观预期的主要方面，并激发投资者的对冲诉求从而选择涌入黄金资产。

对比历史上数次PHEIC，由于多数的疫情地为非洲或南美洲等相对不发达地区，数据关注度与透明度均相对受限，因此对于金融市场相对发达的主流经济体影响有限。而可对比的2009年H1N1流感事例则受到了08年金融危机及对冲政策的扰动。但总体来看，多次的传染病事件对经济的影响多集中于短期力度，而持续性相对较弱，且在对冲政策的帮助下经济长期韧性有望显现。

目前尽管WHO不建议各国对贸易及旅游做出限制，但各国实质性的政策行为已经开始出现。从短期的层面来看，随着更多的政府做出反应，市场的忧虑情绪仍将趋向升温，国际金价有望再次挑战1620美元关口。一方面是全球风险情绪的升温，另一方面市场将期待政府给出更多的刺激性政策来对冲市场，包括美联储重启降息在内的政策选项都值得金融市场期待，对黄金市场带来额外支持，而中国制造业的暂时冲击也可能对全球终端产品带来短期价格压力。当然中期而言，由于总需求受损，黄金在历史上总需求疲软的背景下也容易受到拖累，而最终是否演变为避险对冲、多元化投资需求与货币通缩三者之间的拉锯，则取决于这场特殊战争的实际走向。